（文/霍东阳 裁剪/张广凯）

2026年2月20日，泡泡玛特推出了全新IP“下学后的Merodi”，围绕校园和芳华主题经营，包含12个惯例款和1个荫藏款，单个盲盒售价69元，惯例款的概率是1:12，荫藏款的概率是1:144。

这距离上一个新IP“Supertutu”仅两个多月。推新节拍不停加速，已成为泡泡玛特的常态。关系词，当IP发布插足“快车谈”，市集是否果真照单全收？

2025年12月，泡泡玛特推出了以粉嫩配色、萌系兔耳为特质的新IP Supertutu。高盛在2026年1月发布的行业跟踪陈诉中指出，Supertutu首发系列在天猫销量仅超500件。不雅察者网随后查询发现，放弃2月22日，该系列在天猫旗舰店的累计销量约为800件——关于一个被委托厚望的新IP而言，这么的数字昭彰难言亮眼。

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在外交媒体上，Supertutu的评价更是南北极分化。支执者以为其“可儿到忍不住购买”，招财猫款被赞“可儿到心窝子”。但更多声息直指其“村炮”“审好意思困乏”“平平无奇的丑”“毫无特质”。此外，还有宽绰网友指出，Supertutu的粉嫩配色、萌系兔耳、仙女脸谱等元素，与市面泛滥的“调养风”潮玩高度叠加。

Supertutu的纷扰在于：它并非不对格，而是太“安全”了。安全到让东谈主记不住。

不行否定，往时几年泡泡玛特已得胜开脱对单一IP的依赖。从早期MOLLY独撑大局，到如今THE MONSTERS（LABUBU）、SKULLPANDA、CRYBABY等13个IP营收过亿，公司构建起自如的“IP金字塔”。

2025年上半年，共有13个IP收入过亿，其中THE MONSTERS以48.1亿元收入成为新晋“顶流”，而“星星东谈主”加入仅一年便完了3.9亿元营收，成为增长最快的新锐IP之一。

这种“头部稳增长、腰部接热度”的远程赛，让首创东谈主王宁有底气喊出：“孵化新IP的速率，咱们比迪士尼快。”数据解析，开云体育泡泡玛特新IP的年度发布数目已从2024年的29个飙升至2026年的57个，简直翻番。而Supertutu恰是这一加速策略下的产物之一。

泡泡玛特的“造星”才智确乎已变成一套工业化体系：各人逾越350名相助艺术家连气儿不停运输灵感，里面通过“筛选-测试-放大”机制快速判断IP后劲，再辅以雄壮的渠谈和供应链资源将其推至台前。毛绒产能同比进步10倍、各人六大基地落地，让公司具备了支执多IP并行推广的底气。

从交易逻辑看，加速IP发布有其合感性。潮玩IP的平均热度周期惟一3-5年，MOLLY从巅峰到世俗的轨迹依然讲明了这少许。通过快速推出新IP，泡泡玛特试图在LABUBU降温前找到下一个接棒者，对冲单一IP人命周期见顶的风险。

但这种策略存在根人道矛盾：稀缺性是潮玩价值的中枢，而快速量产赶巧在残害稀缺性。

德遒劲银行曾在2025年用“可得到性悖论”看法劝诫泡泡玛特的稀缺性溢价正在脱色。当LABUBU的供给被主动调控以挤压二手市集泡沫时，Supertutu却在为“卖不动”发愁——这不是供给多余的问题，而是需求不及的问题。

更深层的变化来自花费者。Z世代对潮玩的期待已从“单纯可儿”升级为“情谊共识+独到抒发”。Supertutu的遭受标明，当一款IP无法在第一技能变成独到记念点时，再雄壮的渠谈推力也难以撬动市集。

濒临同质化风险，泡泡玛特并非置之不理。其策略转向“眷属化”与“故事化”——通过构建大热IP天地来延迟人命周期。

LABUBU场所的THE MONSTERS系列正在引入ZIMOMO、MOKOKO等变装，近似迪士尼的达菲眷属；2026年1月推出的十周年家具障翳了眷属10个IP成员，讲明了多变装渗入的可行性。

与此同期，公司正在为多个IP制作动画短片，试图通过本色加深情谊连气儿，一改此前对“无故事化”的追求。

两天前发布的“下学后的Merodi”，线上将在2月26日晚10点发售，线下将在2月27日开卖。

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它的校园芳华主题能否跳出同质化罗网，仍有待市集测验。但Supertutu的案例依然给出了一个澄澈的信号：在批量制造的IP中，不是每一个齐有契机成为确凿的“星”。

泡泡玛特需要讲明的，不仅是它能跑得多快，更是它能跑得多远。当“爆款蹙悚”从容被“工业化造星”的才智消解，新的挑战随之而来——在速率与深度之间，奈何找到阿谁好意思妙的均衡点。

毕竟，花费者喜跃为之买单的，从来不是活水线上的尺度化“可儿”，而是粗略震憾情谊的独到叙事。

发布于：上海市